【数据文章】通信行业持续景气 5G照亮光纤光缆成长之路

今年以来在政策的密切推动下，5G建设形成了自上而下的动力。2017年3月，工作报告提出，要加快第五代移动通信等技术研发和转化； 7月工信部公布了用于我国5G技术研发试验的频段； ，提出拓展光纤和4G网络覆盖的深度和广度，力争2020年启动5G商用。今年以来5G概念涨幅11.68%，最高涨幅高达30%，是今年最火的概念之一。

5G进程提速、传输网未雨绸缪，全球光网络建设又进入新一轮繁荣期，光纤光缆行业仍是17-18年5G前受益运营商资本开支结构性侧重的子行业。

2017 年 10 月 31 日，中国电信公告开启 2018 年室外光缆和引入光缆集中购，需求为室外光缆 5000 万芯公里，引入光缆 400 万芯公里。同时此次集采不再限价。

2017 年 11 月 1 日-3 日，CRU 在武汉光谷举行世界光纤光缆大会，中国电信集团科技委主任韦乐平表示看好光通信产业前景，5G 时代光纤将率先受益。

光纤市场需求持续增长，价格进入上行周期

全球及我国光纤需求整体持续增长。从2006年至今，全球光纤市场规模保持15%的复合增长；我国保持25%左右复合增速。我国市场规模增速持续快于全球。流量增长以及"光进铜退"国家战略共同驱动过去10年光纤市场的大发展。

中国需求主导全球。2017年全球预计光纤使用量为4.65亿芯公里，同比增加9.4%，2017年预计中国光纤使用量为2.70亿芯公里，同比增加12.5%，需求占比从06年的20%提升至58%。

2016 年价格逐步走出低谷，进入上升周期。由于国内光棒产能供给制约，以及FTTH、5G部署等对于光纤的持续需求，推动光纤价格走出底部，进入上升周期。

中国光纤光缆行业在世界的地位

中国光纤光缆需求量是全球光纤光缆需求量的主要推动力。 根据 CRU 的数据， 2016 年，中国光纤光缆需求量占到全球需求量的 57%。 CRU 认为， 随着 4G 建设的深入以及光纤到户的广泛覆盖，中国的光纤光缆需求增长不会就此停滞。 中国的强劲需求仍是主要推动力，引领全球增长的趋势。

根据预测， 2018 年底实际产量约 9500 吨， 2018 年国内光棒需求约 10000 吨，因此预计 2018 年底国内光纤光缆供给缺口率 5%。

产能方面，预计 2017 年底产能达到 8500 吨， 2018 年底产能将达到 10600 吨，同时考虑实际产量低于产能（主要由于光棒扩产需要一定周期，一般 18-24 个月，部分企业达产预计到 18 年下半年），预计到 2018 年底国内光棒实际可用产量约为 9500 吨左右。

2016 年长飞在光纤光缆业务上销售收入最高，亨通、 中天其次。 经过近 20 多年的发展，国内光纤光缆供应商从线缆竞争逐步进入光棒竞争，产业链话语权由 5-6 家拥有光棒产能的寡头垄断，产业从市场化竞争进入寡头格局。 根据 2016 年各公司年报数据，长飞在光纤光缆业务上的收入为 76.5 亿元，体量最大， 五家供营商中占比 30%； 亨通和中天比较接近，在光纤光缆上的营收分别为 59.8 亿元和 56.3 亿元， 占比 24%和 22%。

光纤光缆的客户主要来自于三大电信运营商（移动、联通、电信）的招标采购，三大运营商的集采需求约占中国市场需求80%+ ，仅中移动的需求就占比50%+；三大运营商的光纤光缆集采情况可反映整个行业的景气度。

在中国移动 2016-2017 年光纤光缆集采中， 长飞、富通、通鼎、烽火、中天、 亨通占比较大。 据 C114 报道，自 2009 年中国 3G 发牌以来，中国移动一直都是全国乃至全球最大的光纤采购者。 根据中国移动 2016-2017 年的集采结果，长飞占比最大， 为 17%，富通占比 15%，通鼎占比 14%，烽火通信占比 11%， 亨通光电占比 9%，中天科技占比 10%。在近 20 家中标企业中， 长飞、亨通、中天和烽火占了近乎一半的份额， 且长飞占比遥遥领先。

从企业估值情况来看，长飞光纤光缆在港股市场，与亨通光电与中天科技的估值接近。从增速来看营收亨通光电增速最为快速，净利润增速长飞和亨通并驾齐驱。净利率方面长飞和通鼎互联领先，由于亨通光电和中天科技除了光纤光缆还有其他主营业务，其他主营业务利润率偏低。

重点关注:港股关注对象长飞光纤光缆（06869.HK），A股关注亨通光电（600487.SH）和中天科技（600522.SH）。

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