5G频谱规划落地刺激相关概念

11月14日，工信部发文称，发布了5G系统在3000至5000MHz频段(中频段)内的频率使用规划，我国成为国际上率先发布5G系统在中频段内频率使用规划的国家。受到此消息影响，昨日相关概念股逆市上涨，其中4G5G板块大涨1.53%，位列各大板块涨幅榜前列。

　　5G概念股逆势爆发

　　“对于移动通信系统来说，频谱规划是系统商用落地的关键基础前提，此次5G频谱规划落地对于加快我国5G产业化进程意义重大。此次5G频谱率先确定中频频谱，意味着我国在技术路径原则优先该频率，预计明年6月份5G第一版标准出台时，我国有望同步推出相关商用产品，为5G的快速发展奠定基础。

　　在5G板块催化剂不断的背景下，相关主题性投资机会备受机构认可。投资建议方面，5G板块细分领域较多，可以通过受益时间、业绩弹性两个角度来作投资决策。从受益时间来看，虽然5G部署时间加速，但在2020年前开启大规模基站建设的可能性较小，而在大规模建设前，运营商有望提前对5G传输承载网络进行建设和扩容，因此传输设备、光纤光缆和光模块厂商有望率先受益。从业绩弹性来看，设备商、光纤光缆、无线配套弹性较高。

　　受到我国发布全球首个5G中频段频谱规划的消息刺激，昨日4G5G板块大涨1.53%，大富科技、新易盛、广和通、东方通信、超讯通信、武汉凡谷纷纷涨停。其余个股也表现不俗，吉大通信、天孚通信、科信技术、通宇通讯、邦讯技术、盛路通信分别上涨6.87%、4.65%、4.48%、3.53%、3.40%、3.35%。

　　资源全面向5G倾斜

　　个股方面，近期意大利经济发展部正式公布5G预商用实验网中标结果，中兴通讯与运营商WindTre、意大利领先有线运营商OpenFiber联合中标，在3.6-3.8GHz频段上，建设欧洲第一张5G预商用网络。

　　光迅科技三季报发布后收入增速有所放缓，行业竞争加剧，产品价格下降超预期。光迅科技目前处于业绩转折点，未来传输、接入、5G需求依次发力，在光通信行业整体迎来重大投资机遇期的背景下，公司有望实现长期稳定增长。

　　对于工信部确定5G中频频谱，中信建投认为在5G时代，通信设备厂商、光模块厂商和光纤光缆厂商在产业链中受益明显，推荐中兴通讯、亨通光电、中天科技、光迅科技等板块龙头标的。同时建议关注网络规划维护、天线射频、通信终端等行业相关标的。

　　“在5G发牌前，行业持续密集催化，同时当前处于我国5G产业、标准引领预期提升阶段，带来5G超配机遇。从确定性看，中兴通讯无疑是5G大发展下最确定受益的‘锚’品种。”，依照“光纤光缆链路-传输网-无线网”的投资顺序，布局确定性品种，重点推荐中兴通讯，重点受益：中兴通讯、烽火通信、光迅科技、中天科技、亨通光电、天孚通信、国睿科技。

    相关概念股：

　　中兴通讯:承建欧洲首张5G预商用网络显实力

　　近期，意大利经济发展部正式公布5G预商用实验网中标结果，中兴通讯与运营商Wind Tre、意大利领先有线运营商Open Fiber 联合中标，在3.6-3.8GHz 频段上，建设欧洲第一张5G预商用网络。

　　评论：

　　中兴通讯此次中标意义非凡，欧洲市场战略性突破彰显5G实力

　　此次中标既是中兴深耕欧洲市场的厚积薄发，也验证了未来市场份额提升的逻辑

　　全球各国加速推动5G 发展，中国设备商或成5G 最先受益者

　　看好公司业务布局和长期研发投入价值转化，维持"买入"评级

　　公司作为A 股通信设备龙头企业，围绕"M-ICT2.0"战略，业务聚焦运营商网络、政企、消费者三大领域，积极拓展物联网、车联网、光通信、硅光、Pre-5G/5G 等战略性新兴市场。提升手机业务规格，加强渠道和品牌建设以提升盈利能力，考虑到公司手机业务有望扭正，且公司积极开展国际业务、研发到位，进行全产业链布局，未来业绩有望继续增长，估值有望得到修复。预计公司2017-2019 年的EPS 为1.07/1.27/1.47 元，对应31/26/22 倍PE，维持"买入"评级

　　中天科技：行业供需双击 技术优势占得扩产先机

　　市场担忧中国移动固定宽带接入建设即将见顶，主要增量需求放缓导致光纤光缆行业需求将于2018年后停止增长，各大公司扩产导致出现需求回落和供给释放的双杀风险。我们认为需求不断超预期，光棒扩产落地迟缓，行业景气有望持续：

　　① 短期中国移动固定宽带建设持续投入，长期5G建设部分光纤提前释放，整体需求超预期；原材料、人工等成本不断上涨，在需求旺盛背景下，光纤光缆存在较强的涨价诉求，需求侧有望出现量价齐升局面；

　　② 中天科技全合成法光纤预制棒生产技术领先，10余年技术积累深厚，助力产能顺利扩张；而采用套管法技术的光棒产能扩张受制于海外套管供货瓶颈，落地速度不及计划；行业光棒供给不足的格局有望维持2018年全年甚至2019年初，中天科技在此轮扩产周期中有望获取更多市场份额；

　　我们预测，光纤光缆业务在光棒行业供需双击格局下，凭借光棒全合成法技术优势占得扩产先机，有望超预期增长；电力传输产品布局石墨烯，新产品市场空间广阔，2018-2019年开始逐步贡献业绩；公司其余各项业务平稳发展。预计公司2017-2019年收入分别为260/318/375亿元，净利润分别为22.5/31.1/39.5亿，对应EPS为0.73/1.02/1.29元。对应当前股价，PE为20/14/11倍，维持"买入"评级。

　　风险提示：1、运营商资本开支下滑导致光纤光缆需求不及预期；2、行业光棒产能扩张超预期，导致供给过度释放影响产品价格；3、石墨烯产品虽然面临广阔市场空间，但技术路线和竞争格局存在较大不确定性；4、锂电池产品规模效应尚未形成，行业存在过度扩张的风险，公司面临竞争加剧的风险。

　　亨通光电:行业景气持续向好 前三季净利润增59.5%

　　结论与建议：公司前三季营收YOY增41.4%，净利润YOY增59.5%,业绩表现符合预期。3Q单季营收YOY增44.71%，净利YOY增35.8%。光通信网络等主营产品销量和海外收入大幅增长，费用控制良好，费用率明显下降，导致利润大幅增长。光通信行业景气持续向好，5G商用进程顺利推进，公司作为国内唯一在光通信和电力行业形成从硬件产品到系统集成全产业链布局的企业，围绕通信、电力和新兴产业三大板块加快转型升级，形成"产品+运营+服务"全价值链优势，业绩有望持续增长。我们预计公司2017-2018年实现净利润22.24亿元和29.08亿元，YOY+69%和31%，按最新股本摊薄计算，每股EPS为1.64元和2.14元。当前股价对应18年P/E17倍，维持"买入"评级。

　　前三季净利增59.5%：公司前三季实现营收190亿元，YOY增41.4%，净利润16.71亿元，YOY增59.5%,业绩表现符合预期。单季看，3Q17营收76.1亿元，YOY增44.71%，净利9.03亿元，YOY增35.8%。光通信网络等主营产品销量和海外收入大幅增长，费用控制良好，费用率明显下降，导致利润大幅增长。

　　费用控管卓有成效，3Q毛利率明显回升：公司加强费用管控，前三季期间费用率10.97%，同比下降2.08个百分点。其中，销售、管理和财务费用率分别为3.31%、6.27%和1.40%，同比下降0.85、0.71和0.52个百分点。公司前三季综合毛利率21.16%，同比下降1.34个百分点，主要是上游金属原材料价格上涨所致。3Q毛利率22.92%，同比提高2.13个百分点，环比亦提高4.15个百分点。

　　光通信行业景气持续向好，5G研发顺利推进：今年以来光纤光缆行业景气持续，产品供不应求。运营商光纤光缆集采量增价升，公司在运营商历次集采中的份额保持领先。国内5G研发顺利推进，第二阶段测试将在年底前完成，2020年有望正式商用。公司加大5G产品研发投入，重点开发5G用FTTA光缆等新产品，未来将直接受益5G建设。

　　盈利预测：我们预计公司2017-2018年实现净利润22.24亿元和29.08亿元，YOY+69%和31%，每股EPS为1.64元和2.14元。当前股价对应18年P/E16.6倍，维持"买入"评级。