半路杀出程咬金 鹏博士收购中信网络再添变数

       9月27日，北京产权交易所挂出公告，原全资持有中信网络的中国中信集团有限公司（下称中信集团）对其持有的中信网络49%股权挂牌转让。

       仅仅一天后，鹏博士就对外发布公告称，公司于9月27日召开第十届董事会第三十一次会议，审议通过了《关于公司拟参与中国中信集团有限公司股权转让项目的议案》，拟按照北京产权交易所规定的受让方式参与股权受让。

       事实上，这已经是鹏博士第二次与中信网络“结缘”了。

       2013年底，鹏博士曾发布公告称，公司与中国中信集团有限公司、中信网络有限公司签署《关于转让中信网络股权及合作经营奔腾网络相关事宜的意向协议》，公司拟以不低于3亿元的对价且不低于相应转让股权的评估价格受让中信集团持有的10%中信网络股权。不过，这次股权转让此后未有下文。

      显然，第一次“联姻”的失败并没有让鹏博士灰心丧气。

       对于参与此次竞购，鹏博士方面表示，本次对外投资事项，有利于公司切入基础电信业务领域，符合公司发展战略， 符合国家进一步向民营资本开放电信业的政策精神。

       据鹏博士官网介绍，公司成立于1985年1月，1994年在上海证券交易所挂牌上市。目前主要从事电信增值服务、安防监控、网络传媒业务。

       近年来，鹏博士一直在扩张自身的业务。2007年，鹏博士收购北京地区最大的二级电信运营商“北京电信通”，以及北京电信通旗下的北京宽带通，收购以后开始布局全国宽带业务。2011年底鹏博士收购长城宽带。

       但由于没有自己的骨干网，鹏博士一直被人们冠以“二级运营商”的称号，而为了竞争市场，鹏博士一直采用低价策略吸引用户。

      虽然近年来经营情况不乐观，但此番被中信集团挂牌的中信网络却不容小觑。

       据官网介绍，中信网络成立于2000年3月，是中国中信集团有限公司的全资子公司，注册资本现为44亿元人民币。中信网络拥有国家批准的基础电信业务运营资质，是除三大基础运营商之外唯一拥有固定网络专线电路业务合法经营资质的基础电信业务运营商，并且可以利用亚洲卫星有限公司的资源开展卫星转发器出租出售业务。

       此外，中信网络拥有覆盖全国的光纤骨干网（简称奔腾网），并投资控股、参股了多项其他网络资源。公司投资的企业包括经营驻地网业务的长城宽带网络服务有限公司、拥有覆盖湖南全省的光纤管道资源的湖南中信通信有限公司、拥有覆盖广东全省的光纤管道资源的广东盈通网络投资有限公司。

       奔腾一号拥有路由长度为32000公里的全国光纤，可以通达除拉萨外的所有省会城市，容量可达3.2T，为多种业务提供安全高质量传输链路，各地机房分别与中国电信、中国联通、中国移动等基础电信运营商实现光纤互通。

       近年来，中信网络经营情况不乐观，今年上半年营业收入7113.74万元，亏损5143.97万元。

       值得注意的是，一旦此次交易成功，这将是民营企业插队参与基础电信业务首例。

       也正因为如此，中信集团在此次转让中慎之又慎。

       首先，受让方要负责弥补中信网络的资金缺口。

       中信方面在交易条件中称，意向受让方应负责弥补股权交割完成后三年内标的企业公司运营资金缺口，并提供资金支持。据初步测算2017-2019年标的企业每年资金缺口约6600万元、6300万元和5000万元，最终以实际发生额为准。

       此外，意向受让方需书面承诺，股权转让完成日后，保证标的公司将继续履行与员工的劳动合同，并保持员工队伍的稳定。

      道口君注意到，此次交易还有一个非常特别的交易条件，即：非转让方原因，股权转让事宜在2个月内未能获得行业主管部门批准的，意向受让方所缴纳的2亿元保证金不退回。

       主管部门不批准，按照常理讲，应该是交易无效，为什么要没收保证金？为什么会设置这样奇特的交易条件呢？

       道口君认为，显然，高门槛以及苛刻的条件是为了确保此次转让公平和有效。

       独立电信分析师付亮认为，中信此举与联通混改的行为类似，希望能够吸引跨业经营的企业加入，相互促进，实现业务上的突破。中信网络虽然在国内拥有规模比较大的宽带网络，但在竞争激烈的有线宽带市场，低利润的宽带业务相比中信其他业务，并不能为中信带来可观的收入。而以经验看来，通常被认为是不挣钱的业务，在通过整合后往往能给人惊喜，移动通信转售就是一个案例。

       此外，道口君注意到，《工业和信息化部关于清理规范互联网网络接入服务市场的通知》（工信部信管函【2017】32号）于年初发布之后，工信部即组织相关部门对于市场违规行为进行了全面调查。一批涉嫌非法自建传输网络、非法转租宽带资源、开展非法跨境电信业务的严重违规企业被列入查处名单。而按照“电信业务经营许可管理办法”第46条，擅自经营电信业务或者超范围经营电信业务的，，其中情节严重、给予责令停业整顿处罚的，直接列入电信业务经营失信名单。而依据该办法第二十八条及第五条，一旦被列入失信名单，相关股权转让必然不会得到工信部的批准。

       在敏感期特意加上上述约束条款，也就可以理解了。毕竟，一旦这边刚刚宣布转让，那边就出了处罚意见，这可就不是尴尬一词可以形容了。

       不过，对于鹏博士而言，与苛刻的竞购条件相比，一个突然出现的竞争对手的出现更让他们紧张。

       截至昨日，除了鹏博士，还有一家名为北京应通科技有限公司（下称北京应通）的民营企业参与了这次竞标。

        来自天眼查的数据显示，北京应通成立于2016年11月10日，注册资本金为1亿元，法定代表人为贾明玉。

       公司经营范伟包括：经营电信业务；互联网信息服务。计算机、通信、自动控制；技术开发、技术服务、技术咨询；销售通讯设备、电子产品、计算机、软件及辅助设备；计算机系统集成。企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；经营电信业务、互联网信息服务以及依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市（道口备注北京）产业政策禁止和限制类项目的经营活动。

       据财新报道，11月7日，中信集团通过北交所发出资格确认复函，要求两家竞标企业提交相关的补充材料。包括境内商业银行出具的5.5亿元以上的存款证明，自证资金来源为自有资金的合理性，并称如发现违规就中止交易，并不退还2亿元保证金。    

     显然，这一新增条件又将门槛提高了一大截。但这一新增条件并没有难道北京应通，这位斜刺里杀出的对手也不是个弱角色。

        事实上，在北京应通出现之前，很多机构都将中信网络“内定”给了鹏博士。毕竟第一次无果收购而终后，再一次败走麦城的话就太尴尬了。

       在招商证券此前发布会的研报中就称“我们判断此次股权收购落地的概率较大”。

       北京应通的出现让情况骤然生变。

       根据交易规则，北交所对意向受让方提交的申请及材料进行齐全性和合规性审核，并在信息披露公告期满后5个工作日内，将意向受让方的登记情况及其资格确认意见书面告知转让方。

       信息披露公告期满后，产生符合条件的意向受让方的，由北交所按照相关规定组织报价。

       按照北交所的要求，本周一（20日）前竞标双方需要将2亿元的保证金交纳至北交所指定账户。北京应通方面对道口君表示，已按要求于20日交纳。鹏博士方面则回应称，所有工作都是在按流程执行，有结果后公司会进行信息披露。

       显然，在只有一家意向买家的情况下，鹏博士有大概率可以以底价竞标成功，但在出现了新的对手后，一方面竞价成本必然提升，另一方面，收购能否胜出也成了未知。

        不过，对于中信网络而言，多一个竞购者是好事，对于他们而言，找到最合适的合作伙伴更重要。

       同等条件下，价高者得，这也是交易规则。