【安信通信每周观点】联通100G集采重燃光通信市场,中兴携手Telefonica走向5G前沿
安信通信夏庐生彭虎团队
通信板块抓“行业景气度+公司真成长”。在4G后周期中，各大运营商正加紧布局传输网的扩容建设。建议关注5G及光传输相关领域的重点公司。
■光通信：中国联通启动100G大规模集采，总规模超2万个端口
上周，中国联通启动了100G波分设备集采项目，采购包括新建8,805个线路侧100G及相应规模的客户侧端口；扩容11,268个线路侧100G相应规模的客户侧端口，采购总预算15.72亿元。“5G商用，承载先行”，传输网建设一直是5G投资中的热点话题。早在今年8月，中国电信和中国移动就已经先后启动了DWDM/OTN相关设备的大规模集采，在传输网的建设上相继发力。本次联通招标100G端口超过2万个，是中国联通近年来最大规模的100G集采。我们认为，随着5G建设逐步临近，由此带动光传输投资热度持续保持、并有望不断增大。重点推荐烽火通信、中兴通讯、中际旭创、新易盛。
■5G：中兴通讯携手Telefonica集团完成5G承载测试
上周，中兴通讯携手Telefonica集团在西班牙马德里未来网络实验室完成5G承载第一期测试。本次中兴通讯与Telefonica集团合作进行5G领域的测试和验证，多项测试结果处于业界领先水平，将进一步促进5G产业链的快速发展。根据Telefonica集团的计划，下一步双方将继续进行第二阶段承载测试，并进一步对5G端到端方案进行测试和验证。该联合测试的顺利完成，意味着双方已走在5G产业链发展的前沿，也是双方长期以来深度合作的重要成果。重申重点推荐中兴通讯。
■运营商：三大运营商Q3财报发布，移动固网破亿
近日，三大运营商先后发布Q3季度财报。根据财报数据显示，中国移动无论在营收利润还是在移动用户发展上依旧是一家独大的风貌，并且固网宽带用户数上也突破了1亿户，与中国电信的差距也在缩小，与联通逐渐拉开距离，坐实固网宽带市场第二位置。我们认为，中国移动固网光纤宽带投资有望持续加码，未来有可能超越中国电信，由此进一步延续光通信产业链发展的整体高景气周期。重点关注中际旭创、新易盛、光迅科技、亨通光电、中天科技等。
■11月投资组合：中兴通讯、中际旭创、宜通世纪、海能达、紫光股份
■风险提示：市场估值系统性波动
正文
1. 一周行业回顾
上周（10.30-11.03）沪深300指数下降0.73%，创业板指数下降3.34%，中小板指数下降0.82%；同期，申万通信板块下降2.80%，落后沪深300指数2.07%，跑赢创业板指数0.54%，落后中小板指数1.98%。
1.1. 安信通信板块一周表现
1.2. 通信板块涨跌幅前五
1.3. 安信证券推荐股票组合情况
■中兴通讯：聚焦“万物互联、泛在智能、虚实结合”M-ICT战略，布局物联网NB-IOT、4.5G/5G、网络虚拟SDN/NFV、云网融合Cloud、光传输超100G等领域前瞻投入,构建全方位的从技术、到芯片、到系统设备的核心竞争力，迎接业绩上行拐点和行业地位提升的到来；行业龙头地位稳固，管理不断出现亮点；发布1.5亿份员工股票期权激励计划，齐心协力开拓5G市场。
■中际装备：移动互联网流量每年翻番增长，带动骨干网/城域网/接入网/数据中心大规模扩容，光模块全球市场空间将由2016年75亿美金增长至2020年120亿美金，我们认为光模块行业“得中国者得天下、得数据中心者得未来”。
■紫光股份：进军运营商市场，高端路由器市场突破超预期，结合未来SDN的应用，打开新空间；品牌优势明显，行业地位突出；紫光股份旗下新华三在国内企业网市场份额第一，对标全球龙头思科，未来海外市场增长空间巨大。
■宜通世纪：公司通过参股西部天使、收购倍泰健康，拓展智慧医疗业务深度和广度，构建“服务+产品”的智慧医疗垂直运营服务体系；AEP 平台技术和业务布局国内领先，同时17年一季度业绩主要来自于物联网和天线业务的稳定增长。
■海能达：未来将加大PTA的建设，专网行业渐入佳境，重点推荐海能达。宽窄带融合解决方案快速推进，海外并购频发力，建议重点关注海能达的“中国崛起”。
2. 本周投资观点：
通信板块抓“行业景气度+公司真成长”。在4G后周期中，各大运营商正加紧布局传输网的扩容建设。建议关注5G及光传输相关领域的重点公司。
■光通信：中国联通启动100G大规模集采，总规模超2万个端口
上周，中国联通启动了100G波分设备集采项目，采购包括新建8,805个线路侧100G及相应规模的客户侧端口；扩容11,268个线路侧100G相应规模的客户侧端口，采购总预算15.72亿元。“5G商用，承载先行”，传输网建设一直是5G投资中的热点话题。早在今年8月，中国电信和中国移动就已经先后启动了DWDM/OTN相关设备的大规模集采，在传输网的建设上相继发力。本次联通招标100G端口超过2万个，是中国联通近年来最大规模的100G集采。我们认为，随着5G建设逐步临近，由此带动光传输投资热度持续保持、并有望不断增大。重点推荐烽火通信、中兴通讯、中际旭创、新易盛。
■5G：中兴通讯携手Telefonica集团完成5G承载测试
上周，中兴通讯携手Telefonica集团在西班牙马德里未来网络实验室完成5G承载第一期测试。本次中兴通讯与Telefonica集团合作进行5G领域的测试和验证，多项测试结果处于业界领先水平，将进一步促进5G产业链的快速发展。根据Telefonica集团的计划，下一步双方将继续进行第二阶段承载测试，并进一步对5G端到端方案进行测试和验证。该联合测试的顺利完成，意味着双方已走在5G产业链发展的前沿，也是双方长期以来深度合作的重要成果。重申重点推荐中兴通讯。
■运营商：三大运营商Q3财报发布，移动固网破亿
近日，三大运营商先后发布Q3季度财报。根据财报数据显示，中国移动无论在营收利润还是在移动用户发展上依旧是一家独大的风貌，并且固网宽带用户数上也突破了1亿户，与中国电信的差距也在缩小，与联通逐渐拉开距离，坐实固网宽带市场第二位置。我们认为，中国移动固网光纤宽带投资有望持续加码，未来有可能超越中国电信，由此进一步延续光通信产业链发展的整体高景气周期。重点关注中际旭创、新易盛、光迅科技、亨通光电、中天科技等。
■11月投资组合：中兴通讯、中际旭创、宜通世纪、海能达、紫光股份
■风险提示：市场估值系统性波动
3. 本周行业热点点评
3.1.三大运营商Q3财报发布，移动固网破亿，联通4G年底有望反超电信
据飞象网报道，根据近日三大运营商发布的Q3财报数据显示，中国移动无论在营收利润还是在移动用户发展上依旧是一家独大的风貌，并且固网宽带用户数上也突破了1亿户，与中国电信的差距也在缩小。在4G发展上，中国联通也逐渐缩小与电信的差距，有望年底反超电信。中国电信在移动业务和固网宽带业务上被追赶上来的危机感或逐渐提高，优势在一点点缩小。
点评：在用户发展方面，中国移动的移动用户数依旧遥遥领先，比电信联通总和还要多，其次是中国联通，中国电信居末位。在固网宽带方面，中国移动的宽带相当抢眼，总数突破1亿户，与联通逐渐拉开距离，坐实了固网宽带第二的宝座，同时与中国电信的差距也在缩小。在营收方面，中国移动营收依旧最高，且比电信联通总和还多，依旧保持一家独大的局面。中国移动在固定宽带市场连续3年的大规模投入，对光纤光缆、光模块、光设备等领域的投资拉动效应明显，产业链厂家受益显著。
风险提示：运营商资本开支不达预期
3.2.中国联通启动100G大规模集采，总规模超2万个端口
据通信世界网报道，本项目为集中招标项目，采购包括新建8,805个线路侧100G及相应规模的客户侧端口；扩容11,268个线路侧100G、2,572个10G及相应规模的客户侧端口，采购总预算15.72亿元。本次招标分两个标包，其中标包1为省内（含省干、本地网），中标人数量为3个中标人对应份额分别为55%、35%和10%。标包2为一干（含国际），中标人数量为3个，每个中标人对应的份额为51%、31%和18%。本项目所有标包可兼投兼中，允许投标人同时中标的最多标包数为2个。投标产品须通过中国联通组织的技术测试。
点评：“5G商用，承载先行”，传输网建设一直是5G投资中的热点话题。早在今年8月，中国电信和中国移动就已经先后启动了DWDM/OTN相关设备的大规模集采，在传输网的建设上相继发力。本次中国招标100G端口超过2万个，是中国联通近年来最大规模的100G集采，我们认为，随着5G建设逐步临近，由此带动光传输投资热度有望持续保持。我们看好未来光传输行业的市场空间和发展潜力。
风险提示：运营商传输网建设不达预期
3.3.中国电信启动400万芯公里引入光缆和5000万芯公里室外光缆集采
据讯石光通讯网报道，中国电信近日发布公告，中国电信引入光缆（2018年）和室外光缆（2018年）采购项目已具备招标条件，现进行资格预审。据了解，本次引入光缆集采内容包括蝶形引入光缆、圆形引入光缆、隐形光缆、室内外引入光缆等，招标规模约为400万芯公里。而2018年室外光缆集采内容涉及GYTA、GYTS、GYDTA、GYDXTW等类型的室外光缆（含中心管式非金属扁平光缆），招标规模约为5000万芯公里。
点评：中国电信此次光缆集采将主要用于固定宽带的建设中。此前，中国电信在2016年底启动了3500万芯公里的光纤集采。此次集采量达到了5400万芯公里，相比之前有了进一步的提升。由于近年来中国移动在固网业务发展迅猛，2017年Q3财报数据显示，中国移动在固网宽带用户数上已经突破了1亿户，大有赶超中国电信的趋势。电信此次集采也是希望进一步加强固定宽带的建设以保持自己在固网业务方面的优势。
风险提示：固网建设不达预期
3.4.中兴通讯携手Telefonica集团完成5G承载测试
据通信世界网报道，近日，中兴通讯携手Telefonica集团在西班牙马德里未来网络实验室完成5G承载第一期测试。该联合测试的顺利完成，意味着双方已走在5G产业链发展的前沿，也是双方长期以来深度合作的重要成果。
点评：本次中兴通讯与Telefonica集团合作进行5G领域的测试和验证，多项测试结果处于业界领先水平，将进一步促进5G产业链的快速发展。中兴通讯为本次5G承载测试提供了集前传、中传、回传为一体的5G Flexhaul承载解决方案，包括基于FlexE Tunnel创新技术的ZXCTN 609和低时延OTN传送技术的ZXMP M721 CX66A。根据Telefonica集团的计划，下一步双方将继续进行第二阶段承载测试，并进一步对5G端到端方案进行测试和验证。
风险提示：5G商用不及预期
3.5.中兴通讯为Telefonica集团墨西哥Movistar独家承建超100G光传输网
据C114报道，近日，凭借业界领先的产品和技术方案，中兴通讯为Telefonica集团墨西哥分支Movistar（Telefonica Mexico Movistar，简称TMM）独家承建墨西哥城、蒙特雷、瓜达拉哈拉三大城市超100G光传输网。中兴通讯提供的超100G E-OTN解决方案将为TMM打造具有绿色节能、可靠性强、大带宽、低时延、易运维特性的高品质网络，满足TMM未来5-10年的流量增长需求，使其更好地适应未来的业务发展和平滑演进。
点评：TMM是墨西哥第二大移动运营商，为超过2500万用户提供通讯服务。近年来，带宽需求的飞速增长对TMM原有网络带来了更大的压力和挑战。中兴通讯为其提供的超大交叉容量E-OTN设备ZXONE 9700，采用ODUK/VC统一交叉平台和新一代高速相干通信技术，支持100G/超100G传输速率以及CD-G ROADM功能；采用WASON保护方案，未来支持平滑升级SDN，提高网络可靠性和安全性; 涵盖运营商从边缘汇聚层到骨干核心层全部场景的应用需求，充分满足TMM对海量数据业务的透明传输、灵活调度、汇聚处理以及对业务管理监控的需求。
风险提示：海外市场竞争加剧
3.6.北京电信携飞利浦打造城市智慧化建设样本
据C114报道，近日，中国电信北京公司与飞利浦照明的战略合作启动仪式在北京召开。根据合作协议，中国电信北京公司将利用窄带物联网（NB-IoT）、天翼云技术等，与飞利浦照明智能互联照明领域的产品全面结合，共同推进智慧城市的建设发展。目前，双方已经部署了一百多套接入中国电信NB-IoT商用网络的飞利浦LED智能路灯。
点评：中国电信和飞利浦照明分别是通信、照明领域世界领先的企业，双方的合作有三大优势。第一，本次合作既是中国电信贯彻国家供给侧结构性改革政策，践行央企职责，助力网络强国的行动，又是双方创新共赢，服务社会的开始；第二，在新一代物联网技术（NB-IoT）上，中国电信将在信息服务能力以及客户服务渠道体系上与飞利浦照明达成一致合作；第三，双方将共同开展照明行业合作，助力智慧城市，通过中国电信DCP平台，把经验和技术推广到世界的舞台。飞利浦照明和中国电信将陆续推广在智慧城市领域的全新合作形式和业务模式，帮助更多中国电信的合作伙伴通过照明系统接入智慧城市骨干网络。双方的合作创造了可借鉴的城市智慧化建设样本，将共同推动中国的智慧城市基础设施建设和应用发展。
风险提示：NB-IoT规模商用不及预期
4. 一周重点公告
